廣州期貨7月8日早間期貨品種策略

2022-07-08 09:11:42 來源:

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  玻璃:短期維持震蕩,建議觀望

  現貨方面,昨日價格暫穩。產銷集中在70-105%之間。供應方面,本溪玉晶玻璃有限公司日熔量800噸二線近期放水,供應有小幅減量。玻璃企業在虧損持續下已逐步有超齡產線將停產提上日程,但在集中冷修前供應仍處高位。庫存方面,需求偏弱下或延續累庫。需求方面,近期深加工訂單有所轉好,但仍以隨采隨用為主,房企在資金偏緊壓力下訂單增量或較為緩慢,短期或維持震蕩偏弱運行,建議觀望。

  2

  純堿:短期或震蕩偏弱運行

  現貨方面,近期堿廠價格有所下調。供應方面,甘肅金昌純堿裝置7月5日停車檢修,產能20萬噸;據了解,企業停車時間預計延長至7月15日左右。天津堿廠裝置有所減量,開工6-7成左右。從周度數據看,本周檢修增加,開工率環比減少4.41%,產量環比減少5.17%。庫存方面,堿廠高價及驅動不足下游小幅累庫,交割庫在價格優勢下去庫近4萬噸。需求方面,近期玻璃廠純堿庫存接近30天,且7月有冷修產線,短期或以剛需補庫為主。光伏方面近期無點火,受宏觀弱勢情緒影響或震蕩偏弱運行。

  3

  乙二醇:生產端持續虧損倒逼企業降負供應端減量帶動反彈

  供需方面,7.4華東主港地區MEG港口庫存約123.7萬噸附近,環比上期減少1.4萬噸,庫存小幅去化。乙二醇期價大幅下挫后,生產端利潤持續虧損倒逼多套裝置減產。供應端實際縮減發揮效用。在原油企穩的態勢下,乙二醇強勢反彈。開工率方面,截至6月30日,國內乙二醇整體開工負荷在53.55%(較上期下降2.75%),其中煤制乙二醇開工負荷在46.47%(較上期下降4.28%)。裝置檢修方面,南亞4#3.29起停車檢修,現推遲至9月中旬重啟。裝置檢修預期集中在8月份,如果檢修實質落地的話,8月乙二醇供需面偏好。供應收縮比目前計劃更多,本周實際到港量偏低,剛性需求支撐下發貨尚可,華東主港庫存小幅去化。在原油和需求維穩的情況下,短期看累庫壓力有所緩解,空頭部分止盈有所反彈,從產業的角度來看,裝置長期且大幅虧損,低估值迎來一波短多修復行情,未來仍要關注反彈后檢修的實際落實情況會否改變以及成本端變動。

  4

   PTA:汽油需求仍處旺季支撐原油反彈,PTA短多

  亞東75萬噸,三房巷600370)120萬噸重啟,能投100萬噸停車,逸盛新材料360萬噸降負至8成,至6.30PTA開工率在78%。(+1.2%)。PTA和PX的供需基本面尚可,7月整體以去庫為主,若原油上漲或有反彈,但由于中期看高辛烷值調油組分仍有進一步壓縮高估值的空間,反彈高度有限。下游需求方面,本周江浙終端開工率小幅下降?椩煊唵畏矫,終端價格跟進困難,市場庫存貨依舊偏高。綜合來看,滌絲負荷依舊較低,滌絲累庫快速,當前庫存已經創年內新高。本周幾套裝置檢修,聚酯負荷有所下滑,初步核算聚酯負荷在81.9%。成本端市場交易汽油需求轉弱及經濟衰退預期大幅下挫。由于短期上游PX基本面和PTA自身基本面并未明顯轉差,TA09合約跟隨成本端走勢。

  5

  銅:價格回升反彈對待,中期趨勢維持偏空

  (1)庫存:7月7日,SHFE倉單庫存15108噸,減225噸。LME倉單庫存135350噸,減425噸。

  (2)精廢價差:7月7日,Mysteel精廢價差424,收窄1217,目前價差在合理價差1280之下,廢銅無經濟優勢。

  綜述:海外需求持續走弱疊加高通脹及激進流動性收緊壓力,海外衰退擔憂短期難以根本性扭轉,在穩增長政策持續推進下國內需求環比改善,但同比仍然偏弱,節奏也偏慢,難以支撐整體需求預期,價格回升反彈對待,中期趨勢維持偏空。

  6

  鎳:維持反彈做空思路

  印尼鎳資源產量快速釋放,供應增加。不銹鋼虧損減產降需,硫酸鎳企業MHP產量釋放,鎳豆消費大幅縮減。供需逐步轉向過剩,原料供應增加下,成本價格下行,市場普遍對中長期持偏空態度。國內純鎳倉單及現貨庫存低位仍是風險因素。短期仍跟隨宏觀情緒大幅波動,操作上,建議等待反彈后沽空。

  7

  不銹鋼:反彈空間或有限,逢高做空

  在連續減產降庫之后,不銹鋼供需邊際有所好轉,現貨庫存降至中性偏低的水平,鋼廠利潤修復。7月產量進一步下降,而需求確實6月份開始有所改善,但單邊價格反彈高度有限,一方面目前利潤修復的方式主要以原料價格下跌完成,另一方面利潤一旦給出鋼廠存在復產動力。操作上,維持逢高空的操作思路。

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  工業硅:下游詢價有所增多,硅價逐漸止跌趨穩

  (1)現貨方面:7月7日,工業硅參考價17358元/噸,較上個統計日繼續持平。近期有機硅單體和鋁合金價格下跌,疊加金屬硅供應增加的預期下,采購較為謹慎,以剛需采購為主,導致近期市場價格下跌。

  (2)供應方面:當前供應充足,西南地區進入豐水期,多地電價成本降低,供應量有望繼續增加。

  (3)需求方面:由于多晶硅高景氣度,行業開工已經超負荷生產,并且本月有部分廠家檢修,預計短期對金屬硅需求并無增量。有機硅及鋁合金需求未見明顯提升,且價格處于相對低位,對金屬硅的漲價接受度較低,以剛需采購為主。

  (4)庫存方面:行業庫存略有下降,處于較高位置。具體而言,主要為工廠庫存略有下降,黃埔港、昆明港、天津港600717)均保持穩定。

  9

  股指:股指多單持有

  隔夜商品市場集體反彈,或將提振市場情緒。6月基金發行份額創今年以來月底新高,權益基金熱度提升。目前指數正處于縮量震蕩盤整階段,需等待做多資金積極入場推動,否則不排除還有下探回補3320點缺口的可能。近期在全球經濟衰退擔憂及國內疫情反復背景下,市場波動較大,股指多單持有,可適當高拋低吸降低持倉成本。

  10

  油脂:超跌反彈,短線觀望

  截至7月6日,印尼已發放249萬噸棕櫚油出口許可證。印尼內閣高級部長Luhut Pandjaitan周四表示,如果印尼將生物柴油中棕櫚油含量調高到40%(B40),棕櫚油消費量將額外增加250萬噸。目前印尼規定,生物柴油中棕櫚油含量必須達到30%。此舉也是為了減少棕櫚油庫存。豆油方面,美豆播種面積下調,但短期缺乏天氣炒作,新作產量預期增加,且國內供應較充足,供給邊際逐漸修復。仍需關注美豆以及加拿大菜籽產區種植情況。短期超跌后空頭離場預計帶來反彈,但當前油脂整體趨勢仍偏空,建議短線觀望。

  11

  螺紋鋼:寬幅震蕩,區間操作為主

  國內需求環比修復的趨勢是確定的,但整體斜率不高,在持續性上有分歧。海外宏觀上衰退特征愈發明顯,在國內未加速復蘇的情況下,市場較難接受(4300,4400)區間的價格。相較衰退因素,鋼材產業鏈自身矛盾先爆發,大幅度下跌后或率先探底,由于跨品種套利下,鋼價下方支撐較強。昨日外媒傳今年明年專項債或提前下達,短期偏強震蕩,鋼價或在(4100,4400)震蕩運行,反彈注意上方壓力位。

  12

  焦炭:現實無驅動,多空交織下觀望為主

  上行壓力在于鋼材減產及消費不足,下行支撐焦煤保供及長協提價,短期成本較難繼續下行。海外衰退下,澳煤價格已低于國內焦煤價格,海外衰退以及疫情與國內穩增長政策交織,焦炭或繼續維持在(2850,3150)區間震蕩,日內波動較大,建議短期單邊觀望為主,7月中下旬把握逢低試多收基差的機會。

  13

  焦煤:海外煤價大跌,澳煤通關傳聞不斷,短期震蕩運行

  焦煤自身基本面較好,但低庫存下具有較大彈性。隨著鋼價在升貼水區域波動,焦煤在減產負反饋與復產正反饋預期下來回切換,目前山西焦煤000983)長協價價格稍高于澳煤到港價,現貨仍有隱憂,短期無上行驅動力,短期單邊建議觀望為主。

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  玉米與淀粉:期價繼續減倉反彈

  玉米現貨穩中偏弱,東北產區與南北方港口持穩,華北產區多有回落;玉米期價延續昨日趨勢繼續減倉反彈,可以理解為外盤反彈背景下的基差修復?紤]到國內期價已經大幅貼水現貨,而后期產區天氣和俄烏沖突的不確定性依然存在,我們維持周報判斷,持中性觀點,建議前期空單考慮平倉離場,暫以觀望為宜。

  玉米淀粉現貨價格多數地區穩定,個別地區下調20-50元不等,淀粉期價表現略強于玉米,淀粉-玉米價差小幅走擴?紤]到淀粉期價已經貼水現貨,再加上后期淀粉副產品價格受油脂油料帶動有大幅下跌的可能性,因此,我們傾向于淀粉-玉米價差繼續收窄空間或有限,淀粉更多追隨玉米期價走勢。

  15

  畜禽養殖:生豬期價大幅反彈

  生豬現貨價格受國家調控消息影響繼續大幅回落,全國均價下跌1.10元至21.93元/公斤,15KG仔豬價格持穩,20KG仔豬小幅下跌;期價除已經進入交割月的近月即7月合約外多有大幅上漲,近月相對強于遠月?紤]到產能去化效果顯現,近期出欄數據下滑,支撐養殖端挺價情緒,豬企壓欄惜售,進一步縮減短期生豬供應,此外,在下半年反彈預期下,二次育肥需求向好,同樣分流短期生豬供給。雖然當前需求正值淡季,但業內盼漲情緒較強,養殖端挺價惜售帶動豬價走高,短期關注國家調控政策對供應端的影響;中長期看,出欄數據仍有下行空間,三、四季度反彈預期樂觀,但當前業內預期較為一致,需警惕壓欄惜售與二次育肥或擾動后續豬肉供應總量,壓制上漲空間。

  雞蛋現貨價格基本穩定,博亞和訊數據顯示主產區均價持平在4.15元/斤,主銷區均價持平在4.31元/斤;期價多有反彈,基差小幅走弱,但仍處于歷史同期高位。分析市場可以看出,近期期價持續弱勢或更多源于宏觀經濟層面或飼料原料成本下跌擔憂,雞蛋供需仍有待驗證,在這種情況下,我們建議待現貨季節性低點確認后再行入場。

  16

  聚烯烴:原油觸底反彈聚烯烴或窄幅震蕩整理

  昨日夜盤聚烯烴回暖。PE漲2.02%,收于8333;PP漲2.18%收于8352。庫存方面,本周本周國內PE庫存環比下降1.39%,其中樣本主要生產環節PE庫存環比下降3.37%,PE樣本港口庫存環比增加0.64%,樣本貿易企業庫存環比下滑1.04%。本周國內PP庫存環比下降2.06%。其中主要生產環節庫存、貿易商庫存下降,港口庫存上升。短期上游生產企業裝置檢修集中且局部裝置開工負荷依舊不高仍有望對庫存的去化起到支撐。上游原油方面,盡管美國繼續釋放戰略庫存儲備加之凈進口量增加導致美國商業原油庫存意外大幅度增加,但美國汽油需求強勁而成品油庫存下降,國際油價觸底反彈,布倫特原油2022年9月期貨結算價每桶104.65美元,比前一交易日上漲3.96美元,漲幅3.9%;綜合來看國際油價觸底反彈,昨日聚烯烴期貨夜盤走高,預計將給予市場一定提振,臨近周末,石化出廠價變動不大,商家隨行出貨為主。農膜需求緩慢跟進,行業開工小幅提升,BOPP市場新訂單維持剛需,部分企業偏低端價格略有放量,整體表現欠佳,其他PE、PP下游需求整體延續平淡,維持少量剛需拿貨。在成本端支撐加強、但下游轉好不及預期下,預計今日聚烯烴將窄幅震蕩為主。

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  鄭棉:加息利空落地,鄭棉遠月在15000處有極強支撐,此處有望企穩甚至反彈。前期空單止盈離場,或轉成空近多遠套利頭寸。

  據貿易商反映,本周市場下跌后成交整體有所好轉。部分原因是一些之前關停的紡織廠重新開工,急于購買原料。目前原料庫存較高的紡企庫存壓力較大,一些之前關停的企業原料和成品庫存均比較低,“無貨一身輕”,重新開工后紡紗反而有一定的利潤。但總體市場訂單依然不足,之前較堅挺的氣流紡報價也有所下跌,有機棉、再生滌等特色產品走貨和訂單相對較好。

  股份有限公司(以下簡稱“公司”)成立于2003年,是一家國有控股期貨公司,注冊資本人民幣16.5億元,于2015年10月完成股改。公司實際控制人為廣州市國資委,控股股東為廣州越秀金融控股集團股份有限公司(000987.SZ)。公司具備期貨投資咨詢、資產管理、風險管理子公司業務資格;具有五大期貨交易所和能源交易中心會員資格,可代理國內所有期貨品種交易。

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