廣州期貨7月12日早間期貨品種策略

2022-07-12 08:56:54 來源:

  1

  玻璃:短期維持震蕩弱勢

  供應方面,本周或有計劃檢修。盡管玻璃廠家已有所虧損,但近年盈利較好,冷修不及預期,供應整體仍處高位。庫存方面,本周維持累庫趨勢,累庫趨勢在深加工有小幅好轉下有所放緩,但仍未迎來去庫拐點。需求方面,近期深加工訂單天數有所轉好,深加工在庫存低位及玻璃低價下購貨積極性有小幅提高,但行業整體仍以隨采隨用為主。宏觀情緒偏弱及需求仍未有明顯轉好下,疫情反復使得需求轉好持續性存疑,短期盤面或維持震蕩偏弱走勢。

  2

  純堿:短期或維持震蕩偏弱運行

  供應方面,徐州豐成裝置7月10日檢修完成,點火運行,預計15日前后出產品。7月11日,因電力問題,海天裝置負荷降至3成左右,預計持續1-2天,具體情況待定。7月中上旬檢修量略多,但在7月中均可恢復,7月中下旬計劃檢修量當前仍較小。近供應有所減少,但仍處高位。庫存方面,當前純堿廠庫存較低,但在驅動不足及高價下庫存本周或延續累庫,交割庫方面,交割貨源則相對低價,本周或延續去庫。需求方面,近期無光伏點火,玻璃廠存在檢修計劃,驅動不足下短期或仍處震蕩偏弱運行。

  3

  乙二醇:生產端持續虧損倒逼企業降負供應端減量利多持續

  供需方面,7.11華東主港地區MEG港口庫存約118.9萬噸附近,環比上期減少4.8萬噸,庫存大幅去化。開工率方面,截至7月7日,國內乙二醇整體開工負荷在54.75%(較上期提升1.21%),其中煤制乙二醇開工負荷在52.37%(較上期提升5.9%)。裝置檢修方面,南亞4#3.29起停車檢修,現推遲至9月中旬重啟。裝置檢修預期集中在8月份,如果檢修實質落地的話,8月乙二醇供需面偏好。供應收縮比目前計劃更多,本周實際到港量偏低,剛性需求支撐下發貨尚可,華東主港庫存小幅去化。在原油和需求維穩的情況下,短期看累庫壓力有所緩解,從產業的角度來看,裝置長期且大幅虧損,低估值迎來一波短多修復行情,未來仍要關注反彈后檢修的實際落實情況會否改變以及成本端變動。

  4

   PTA:近月合約受現貨偏緊及去庫預期仍有支撐

  經濟衰退預期引發成本端異動帶動大宗商品持續走低。恒力石化600346)5#檢修,逸盛寧波4#重啟,新材料負荷恢復正常運行,能投和洛陽石化重啟中,暫未出料,至7.11PTA開工率在78.6%。(+0.6%)。周度累庫,但PTA7月整體以去庫為主,若原油上漲或有反彈,受制于中期看高辛烷值調油組分仍有進一步壓縮高估值的空間,反彈高度有限。下游需求方面,本周江浙終端開工率小幅下降?椩煊唵畏矫,終端價格跟進困難,市場庫存貨依舊偏高。綜合來看,滌絲負荷依舊較低,滌絲累庫快速,當前庫存已經創年內新高。浙江嘉興、杭州共三家工廠,7月上中旬陸續減產30%。截至7.8初步核算聚酯負荷在79.5%(-2.4%)。原油市場交易邏輯集中在實際汽油需求旺盛及后期轉弱的矛盾上,PTA絕對價格跟隨原油走勢變動,近月合約受現貨偏緊及去庫預期仍有支撐。

  5

  工業硅:短期供需邊際改善,反彈對待

  (1)現貨方面:7月11日,工業硅參考價17728元/噸,較上個統計日上漲273元/噸。下游詢價有所增加,月初集中采購,硅價止跌反彈。

  (2)供應方面:當前供應充足,西南地區進入豐水期,供應量有望繼續增加。但四川高溫天氣影響水電發電量,導致部分地區停爐,預計將導致西南地區供應增速有所放緩。

  (3)需求方面:由于多晶硅高景氣度,行業開工已經超負荷生產,并且本月有部分廠家檢修,預計短期對金屬硅需求并無增量;有機硅價格超跌反彈,對硅價止跌企穩有支撐作用;鋁合金需求未見明顯提升,且價格處于相對低位,以剛需采購為主。

  (4)庫存方面:行業庫存略有下降,處于較高位置。具體而言,主要為工廠庫存略有下降,黃埔港、昆明港、天津港600717)均保持穩定。

  6

  玉米與淀粉:期價繼續減倉反彈

  玉米現貨價格穩中有跌,其中東北產區多有下跌,華北產區漲跌互現,南北方港口多持穩;玉米期價繼續反彈,基差繼續走弱?紤]到6月以來國內玉米期價更多參考外盤進口到港成本,具體體現在1月期價貼近12月美玉米進口到港成本倒推至北港平倉價,近期市場對宏觀經濟的擔憂有所緩解,俄烏沖突依然持續,再加上玉米逐步進入關鍵生長期,天氣不確定性較大,外盤低位回升,帶動國內玉米出現反彈。在這種情況下,暫維持中性觀點,短期可以理解為外盤企穩背景下的基差修復行情,后期重點關注內外產區天氣,再行判斷后期反彈空間。

  玉米淀粉現貨價格多數地區穩定,局部地區漲跌互現;淀粉期價延續上周下半周以來態勢繼續反彈,淀粉-價差變動不大?紤]到淀粉期價已經貼水現貨,淀粉副產品價格下跌帶動淀粉期現貨生產利潤惡化,有望通過行業行業開機率來改善行業供需,因此,我們傾向于淀粉-玉米價差繼續收窄空間或有限,淀粉更多追隨玉米期價走勢。

  7

  畜禽養殖:雞蛋期價高開低走

  生豬現貨價格周末以來繼續分化運行,東北多有下跌,華北與華東漲跌互現,華中、華南和西南則多有上漲,全國均價上漲0.43元至22.75元/公斤。期價早盤下跌,隨后震蕩回升,除已經進入交割月的7月合約,多數合約小幅收跌。由于市場對生豬供應下降豬價上漲的預期趨于一致,6月以來生豬出欄量持續下降,同時出欄體重持續上升,表明市場產生惜售心理,且有二次育肥的情況,供應的下滑帶動豬價加速上漲。在這種情況下,國家發改委調研本周密集發聲,并研究投放冷凍豬肉儲備,后期需要特別留意國家調控政策,因其影響短期市場供應,繼而影響生豬期現貨波動節奏。綜合來看,從產能角度看國內供需難有大幅改善,中期維持看多判斷,考慮到國家調控因素影響市場短期供需及其市場博弈心態,短期轉向中性。

  雞蛋現貨價格周末以來全國普漲,博亞和訊數據顯示主產區均價上漲0.24元至4.44元/斤,主銷區均價上漲0.31元至4.62元/斤;期價高開低走,除近月合約外,多數合約甚至小幅收跌,或表明市場認為周末以來的上漲更多源于疫情下的補庫。但在我們看來,上周期價一度下跌至4320元,較去年低點僅高80元,而現貨主產區均價端午節后低點較去年高0.11元,可以理解為已經在很大程度上反映市場的悲觀預期。且與去年同期相比,有三個方面的不同,其一是期價下跌發生的時間;其二是成本層面;其三是整體動物蛋白供需。綜合來看,考慮到在產蛋雞存欄依然處于低位,仍支持期現貨季節性上漲規律,再加上目前基差已經處于歷史同期高位,維持謹慎看多觀點。

  8

  銅:維持弱勢,關注本周通脹數據

  (1)庫存:7月11日,SHFE倉單庫存15083噸,持平。LME倉單庫存133100噸,增75噸。

  (2)精廢價差:7月11日,Mysteel精廢價差744,收窄290,目前價差在合理價差1283之下,廢銅無經濟優勢。

  綜述:海外需求持續走弱疊加高通脹及激進流動性收緊壓力,海外衰退擔憂短期難以根本性扭轉,在穩增長政策持續推進下國內需求環比改善,但同比仍然偏弱,節奏也偏慢,難以支撐整體需求預期。隔夜美元指數繼續強勢,向上突破108,銅價承壓下行,關注本周美國通脹數據。

  9

  螺紋鋼:注意破位風險,鋼價繼續向下磨底

  維持7月月報觀點不變,單邊上建議波段操作,逢高空或優于逢低多,目前價格不建議追空,最近社融數據較好,高爐又有所減產,下方看(3850,4000)區域的支撐力度較強,盤面震蕩向下磨底。中長線建議觀望為主,等待觀察需求斜率及政策信號。套利策略,建議1-5正套、多螺空礦繼續持有。如需求加速放量、增量政策出現則可能行情發生反轉。

  10

  焦炭:鋼焦博弈繼續,震蕩探底

  焦企部分虧損下限產幅度較大,目前焦炭低庫存,鐵水減產偏慢,焦企挺價意愿較強?紤]7月底仍有政策預期及政策發力期,盤面抵抗式下跌下行情下,盤面容易出現多空雙殺現象。等待企穩,把握7月中下旬基差修復的行情。

  11

  焦煤:煤礦挺價,上下驅動不足,盤面震蕩為主

  昨天國務院強調安全生產,目前焦煤礦安全生產壓力較小,短期影響或有限,煤礦挺價意愿較強。焦煤在減產負反饋交易中,目前山西焦煤000983)長協價價格稍高于澳煤到港價,現貨仍有隱憂,短期注意破位風險,深貼水高彈性但無上行驅動力,短期單邊建議觀望為主。

  12

  鎳:維持逢高空思路

  中汽協最新數據顯示,6月份,新能源汽車產銷創歷史新高,分別完成59萬輛和59.6萬輛,同比均增長1.3倍。當前鎳現實需求依舊偏強,內外庫存低位,尤其海外庫存保持去化,支撐鎳價,但供應持續放量及需求轉弱預期限制鎳價反彈空間。操作上,維持逢高空思路。

  13

  不銹鋼:震蕩承壓運行,逢高做空

  在連續減產降庫之后,不銹鋼供需邊際有所好轉,現貨庫存降至中性偏低的水平,鋼廠利潤修復。7月產量進一步下降,而需求確實6月份開始有所改善,但單邊價格反彈高度有限,一方面目前利潤修復的方式主要以原料價格下跌完成,另一方面利潤一旦給出鋼廠存在復產動力。操作上,維持逢高空的操作思路。

  14

  鄭棉:外盤續跌,鄭棉09再創新低試探1.6萬元/噸支撐。預計鄭棉弱勢整理,空近多遠套利單持有

  種植優良率上升,美元走強,美棉震蕩偏弱。美國農業部官網7月11日發布報告,美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱,截至2022年7月10日當周,美國棉花生長優良率為39%,之前一周為36%,去年同期為56%。國內雖然公布了收儲政策,但市場焦點集中在國際普遍加息下導致經濟增速下行的宏觀背景,以及下游消費的疲弱狀況。供應端的調整利好反響不明顯,加上國內疫情零星反撲,經濟運行無法恢復常態,鄭棉繼續走弱。

  15

  豆粕:3900一線企穩,關注本周報告指引

  連粕在本次下跌表現中較為抗跌,因當前陳作偏緊,基本面仍存支撐,且當前進入美豆天氣炒作階段,盤面對天氣變化更為敏感。美國最新大豆生長優良率繼續下降2個百分點,且預計近期大豆產區天氣將變得炎熱干燥,關注近期降水能否緩解局部干燥情況。國內在經歷了這一輪大跌后,國內油廠榨利倒掛程度加深,虧損嚴重,導致未來2—3個月國內買船和到港預估不斷下調,現貨支撐較強。其次,下游養殖利潤回升,或提振豆粕的飼用需求。短期觀望本周報告公布以及產區天氣,若未出現明顯天氣惡化等驅動,仍維持震蕩觀望。

  16

  油脂:上方壓力仍存,建議觀望

  全球棕櫚油供應由出口政策導致的緊張不斷轉向寬松,使得盤面反彈乏力,走勢偏弱。印尼加速出口政策繼續放寬,截至7月8日當周,印尼棕櫚油DMO配額從5倍增加到7倍,已批準249萬噸棕油出口,同時考慮降低出口稅;另外,印尼將于7月20日開始推行B35。ITS(預估):馬來西亞7月1日至10日棕櫚油出口環比下降20.47%,為330310噸。7月8日美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布的持倉報告顯示,截至周二的一周里,投機基金在芝加哥豆油期市連續第四周減持凈多單。國內進口大豆供應相對充沛,油廠開機率正常,豆油商業庫存持續累積。但消費端未見起色,油廠存在挺價意愿。當前油脂在情緒整體企穩后,跌勢減弱,關注下方能否形成支撐,預計維持弱勢震蕩,關注近期報告的公布。

  17

  聚烯烴:下游需求弱勢聚烯烴或窄幅整理

  近期聚烯烴窄幅弱勢整理。PE跌2.17%,收于8037;PP跌1.83%收于8048。庫存方面,本周國內PE庫存環比下降1.53%,其中樣本主要生產環節PE庫存環比下降0.87%,PE樣本港口庫存環比下降1.59%,樣本貿易企業庫存環比下降2.65%。本周國內PP庫存環比7月1日下降2.13%。其中主要生產環節庫存、港口庫存下降,貿易商庫存有所上升。短期上游生產企業裝置檢修裝置集中開車以及疲軟的下游需求預計將放緩去庫節奏。上游原油方面,市場對經濟及需求減緩的擔憂與供應趨緊預期博弈,國際油價盤中大幅波動后收窄,布倫特原油2022年9月期貨結算價每桶107.10漲0.08美元/桶或0.07%;綜合來看,今日原油成本高位震蕩,供應方面,生產裝置重啟大于停檢產能,近期供給較為穩定,進口有增加;需求方面,PE下游農膜和PP的BOPP需求延續弱勢,維持剛需采購,市場資源消化有限,場內多持觀望心態。預計今日聚烯烴主流價格窄幅整理。

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  股指:IC多單適時高拋低吸

  美國通脹數據公布前,美元繼續攀升。美元指數盤中突破108整數關口,漲幅超1.2%,續創2002年6月以來新高。6月金融數據總量大增且結構改善,料將提振市場情緒,但后續社融放量改善的可持續性仍是問題。技術上,滬指跌破20日線,留下向下缺口但守住30日線,短線看年線下方是重要壓力區。故不排除沖高回落風險,建議IC多單適時高拋低吸。

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  貴金屬:美元指數再創新高,貴金屬價格持續承壓

  隔夜美元指數向上突破108水平,創20年來新高。美國10Y-2Y美債利差持續倒掛,或暗示美國經濟未來陷入衰退的可能性有所增大。美聯儲威廉姆斯稱,加息節奏取決于通脹表現和通脹預期,預計年底利率水平達3%-3.5%,7月加息50個基點或75個基點是正確的預期。重點關注周中即將公布的美國通脹數據,此前表現較為強勢的非農數據未對美聯儲后續加息形成阻礙,預計7月聯儲或加息75bp,后續貴金屬價格或持續承壓,思路仍以逢高空為主。

  股份有限公司(以下簡稱“公司”)成立于2003年,是一家國有控股期貨公司,注冊資本人民幣16.5億元,于2015年10月完成股改。公司實際控制人為廣州市國資委,控股股東為廣州越秀金融控股集團股份有限公司(000987.SZ)。公司具備期貨投資咨詢、資產管理、風險管理子公司業務資格;具有五大期貨交易所和能源交易中心會員資格,可代理國內所有期貨品種交易。

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