鋼材:盤面跌破4000大關,后續信心何在

2022-07-12 18:46:45 來源: 作者:李文濤

  【20220712】鋼材周報:盤面跌破4000大關,后續信心何在

  核心觀點:偏空 受海外經濟環境影響,本周大宗商品均出現較大跌幅,雖黑色系商品整體韌性較強,但也難以抵擋整體下跌態勢。成材基本面持續弱勢,供應端行政性限產遲遲沒有落地,需求端受疫情反復及高溫等因素影響走弱,房地產銷售環比開始出現較大回落,需求端回暖并未持續。鋼坯庫存不斷新高,周末鋼坯現貨大幅下跌,對盤面造成一定恐慌。目前成材端基本面情況持續走弱,疊加海外衰退預期影響,整體悲觀情緒較濃,螺紋熱卷均跌破4000大關,短期內成材或將寬幅震蕩不斷向下探底。策略上,建議以逢高做空為主。

  減產情況:中性 日均生鐵產量由全年高位240萬噸下降至目前230萬噸,雖有減產但高爐整體減產情況較為緩慢溫和。電爐端開工率不斷下降,短流程鋼廠整體減產幅度大于長流程鋼廠。后續持續關注政策性減產是否可以落地。

  建材成交:偏空 全國多地疫情出現反復現象,疊加今年全國強高溫持續,多地最高氣溫高達40度。疫情及高溫對工地施工造成較大影響,建材成交量進入7月開始逐漸走弱。

  成材利潤:中性 根據我們的測算,長流程鋼廠生產利潤接近盈虧平衡線,電爐廠噸鋼虧損縮小至150元。鋼廠生產利潤整體較低。若下半年行政性限產沒有落地,鋼廠利潤或將持續低位運行。

  鋼坯庫存:偏空 本周末,唐山鋼坯價格由7月8日3920元/噸,大幅下跌至7月12日3760元/噸。唐山鋼坯累庫不斷突破歷史新高度,調坯廠周末庫存大降。貿易商低價囤鋼坯,空盤面,鋼坯現貨大幅下跌對盤面造成一定恐慌,鋼坯庫存超過百萬噸,直接制約盤面價格上漲

  海外鋼價:偏空 海外鋼價持續下跌,歐盟鋼材價格從3月1385美元/噸下降至目前800元/噸,截至目前東南亞板材進口價格大于我國板材出口價格,海外情況對我國鋼價形成一定利空。

  盤面情況

  產量繼續回落

  日均鐵水繼續回落

  截至2022年7月8日,日均生鐵產量回升至230.84萬噸,環比下降5.12萬噸(降幅2.17%);相比于去年同期上升0.5%。

  根據mysteel調研數據,本周全國247家高爐開工率為78.53%,周環比下降2.26個百分點;高爐產能利用率85.71%,周環比下降1.9個百分點;81家電爐產能利用率31.67%,周環比下降3.92個百分點。

  日均鐵水產量繼續回落,目前日均生鐵產量仍高于去年同期,持續關注是否有行政性限產政策出臺。電爐廠生產積極性持續走低,電爐開工率明顯弱于高爐。

  數據來源:鋼聯,紫金

  五大品種繼續減產

  本周,五大品種合計產量為922.26萬噸,環比上周下降26.15萬噸(降幅2.8%),去年同期產量為1049.19噸,同比下降12.1%。

  其中,螺紋產量共254.61萬噸,環比上周下降15.25萬噸(降幅5.7%),相較于去年同期下降26.1%。熱卷產量為312.63噸,環比上周下降13.24萬噸(降幅4.1%),相較于去年同期下降3.4%。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  6-7月高爐檢修計劃有增

  根據我們對鋼廠高爐檢修的統計,近日6-7月高爐檢修計劃逐漸增多。后續將持續跟蹤高爐檢修量變化以判斷此輪負反饋倒逼鋼廠主動減產的程度,以及行政性壓減政策是否出臺。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  需求回穩持續性不強

  消費量回升持續時間不長

  需求方面,本周五大品種消費總量達981.87萬噸,環比上周下降37.27萬噸,降幅3.7%。

  螺紋周消費量304.88萬噸,環比下降18.66萬噸,降幅5.8%。

  熱卷消費量為309.74萬噸,環比下降18.22萬噸,降幅5.6%。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  疫情反復,建材成交量走弱

  上周,建材成交量5日均值為15.49萬噸。

  分地區來看,截至7月8日,華東地區建材成交量為7.63萬噸;華北地區為2.50萬噸;華南地區為4.61萬噸。

  本周全國多地疫情出現反復現象,疊加全國多地強高溫持續,建材成交進入7月逐漸走弱。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  水泥磨機運轉率不及去年同期

  上周,全國水泥磨機運轉率達72.65%,相比于上周下降0.2個百分點,相比于去年同期下降7.4個百分點。

  上周,全國水泥均價達426元/噸,環比下降5元/噸。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  成材繼續去庫

  五大品種持續去庫

  五大品種持續去庫。五大品種廠庫庫存為623.36萬噸,環比下降19.05萬噸,降幅3.0%。社會庫存為1464.9萬噸,環比下降40.44萬噸,降幅2.7%。

  本周螺紋廠庫周環比下降11.78萬噸至321.65萬噸(降幅3.5%),社庫周環比下降38.49萬噸至769.7萬噸(降幅4.8%)。本周熱卷廠庫周環比下降2.77萬噸至89.39萬噸(降幅3.0%),社庫周環比上升5.66萬噸至275.5萬噸(增幅2.1%)。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  目前成材庫存低于去年同期

  成材庫存連續三周去庫,目前各品種庫存累庫高度開始低于去年同期。

  螺紋去庫效果明顯好于其他品種,目前電爐開工率持續走低,產量不斷下降才是螺紋去庫較快的主要原因,而并非下游需求回暖。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  周末鋼坯價格大幅下跌,唐山鋼坯累庫不斷新高

  本周末,唐山鋼坯價格由7月8日3920元/噸,大幅下跌至7月12日3760元/噸。

  唐山鋼坯累庫不斷突破歷史新高度,調坯廠周末庫存大降。

  貿易商低價囤鋼坯,空盤面,鋼坯現貨大幅下跌對盤面造成一定恐慌,鋼坯庫存超過百萬噸,直接制約盤面價格上漲。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  電爐廠深虧持續

  螺紋現貨價格

  數據來源: 鋼聯,紫金

  熱卷現貨價格

  數據來源: 鋼聯,紫金

  螺紋本周基差收斂

  截至7月8日,螺紋10最小基差24元/噸,環比上周下降41個點;螺紋01最小基差85元/噸,環比上周下降27個點。

  熱卷10最小基差6元/噸,環比上周上升5個點;熱卷01最小基差32元/噸,環比上周上升4個點。

  螺紋熱卷月差波動較小

  截至7月8日,螺紋10月差達61元/噸,環比上周上升14個點。螺紋1-5月差54元/噸,環比上周下降4個點。

  熱卷10-1月差為48元/噸,環比上周下降1個點。熱卷1-5月差48元/噸,環比下降27個點。

  長流程鋼廠盈虧平衡,短流程深虧略微修復

  根據我們的測算,河北地區螺紋現金利潤5元/噸,環比上周下降47元/噸。華東地區螺紋利潤達130元/噸,環比上周下降30元/噸。

  河北地區熱卷利潤-5元/噸,環比上周下降38元/噸。華東地區熱卷利潤達154元/噸,環比上周下降30元/噸。

  華東電爐生產深虧持續,利潤為-150元/噸,環比上周上升51元/噸。

  數據來源: 鋼聯,紫金

  10月合約盤面利潤仍處于低位

  數據來源:鋼聯,紫金

  10月合約繼續增倉

  平衡表

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