鐵礦石:印度發運大幅下滑 終端需求泥潭掙扎

2022-07-12 18:47:04 來源: 作者:黑色組

  【20220712】鐵礦石:印度發運大幅下滑 終端需求泥潭掙扎

  核心觀點:偏空 供應端整體發運持續轉好,需求端鋼廠鐵水產量仍在下降趨勢中,鐵礦石自身基本面仍偏弱;成材現實需求仍在泥潭中掙扎,總體我們對鐵礦石仍維持偏空的看法。

  現貨:偏空 上周港口現貨成交336.5萬噸,周環比降35.4萬噸;遠期現貨成交235.5萬噸,周環比降49萬噸。

  鐵水:偏空 鐵水周環比降5.12萬噸,根據檢修情況來判斷,后期鐵水整體降幅或會逐漸收窄。

  庫存:偏空 45港庫存繼續累庫,上周累庫29萬噸,整體累庫速度較為緩慢。

  鋼廠利潤:偏空 本周鋼廠利潤仍在近三年低位震蕩,鋼廠整體采購仍為按需采購。

  鐵礦利潤:觀望 青島港601298)PB粉利潤轉正,整體進口礦大部分利潤轉正。

  高低品價差:觀望 PB粉-超特粉價差降至低位后震蕩,整體在偏低位置,低品礦被高估,價差的回歸需要鋼廠利潤增加或者減產來完成。根據目前情況,或許只有鋼廠減產,低品補跌才能夠完成價差回歸。

  成材需求:偏空 成材整體需求仍在泥潭中掙扎。

  印度發運大幅下滑

  澳洲鐵礦發運觸底反彈

  2022年7月9日路透澳洲礦7日移動平均發貨量周環比降10.1%,月環比降8.06%。澳洲鐵礦發運季節性下滑,主要為FMG與BHP財年季末沖量結束所致。

  數據來源:Reuters、紫金

  BHP與FMG發運季節性下滑

  數據來源:Reuters、紫金

  RT發運沖量后逐漸進入高位震蕩

  數據來源:Reuters、紫金

  巴西發運季節性下滑

  2022年7月9日路透巴西礦7日移動平均發貨量周環比降17.14%,月環比增15.07%。巴西地區隨著降雨影響逐漸減少,整體發運量逐漸增至年同比高位。

  數據來源:Reuters、紫金

  Vale發運至中國量處于年同比低位

  數據來源:Reuters、紫金

  巴西降雨量逐漸恢復平靜

  數據來源:Reuters、紫金

  印度發運大幅下滑

  數據來源:Reuters,紫金

  我國巴西礦到港量周環比增5.35%

  2022年7月10日路透我國鐵礦7日移動平均到港量周環比增23.71%,月環比增32%;其中澳礦到港量周環比增14.12%,月環比增26.92%;巴西礦到港量周環比增40.57%,月環比增55.74%。

  數據來源:Reuters,紫金

  海外需求仍偏弱

  日韓地區鐵礦石到港量反彈沖高

  數據來源:Reuters,紫金

  歐洲地區螺紋熱卷價格持續跌勢

  數據來源:Reuters,紫金

  PB粉溢價仍比較低迷

  數據來源:Mysteel、紫金

  歐洲地區生鐵產量恢復力度有限

  數據來源: Mysteel,紫金

  成材需求在泥潭中掙扎

  鋼聯鐵水產量周環比降5.12萬噸

  Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率78.53%,環比上周下降2.26%,同比去年降6.85%;日均鐵水產量230.84萬噸,環比下降5.12萬噸,同比增加0.22萬噸。鋼聯鐵水連續兩周下滑,從統計的數據來看,7月上旬整體檢修量較大,中下旬以后逐漸有鋼廠開始復產,故我們判斷鐵水產量下降或逐漸趨于緩和。

  數據來源:Mysteel、紫金

  鋼坯仍在累庫

  數據來源:Mysteel、紫金

  疏港量隨鐵水快速下滑

  數據來源:Mysteel、紫金

  電爐虧損逐漸收窄

  數據來源:Mysteel、紫金

  長流程螺紋鋼產量繼續下降

  數據來源:Mysteel、紫金

  現實需求仍在泥潭中掙扎

  數據來源:Mysteel、紫金

  華北螺紋鋼廠利潤在盈虧邊緣徘徊

  本周我們測算華北地區螺紋類鋼廠利潤在盈虧邊緣徘徊。整體來看,原料中鐵礦到廠周環比跌56元/噸,月環比跌172元/噸;焦炭到廠周環比跌195元/噸,月環比跌320元/噸;噴吹到廠周環比跌57元/噸,月環比跌132元/噸。參考螺紋價格周環比跌90元/噸,月環比跌610元/噸。

  數據來源:Mysteel、紫金

  PB粉-超特價差持續下跌后震蕩

  PB粉-超特粉價差底部震蕩。鋼廠長期利潤低位,致使低品礦價格堅挺,整體看低品被高估。價差的回歸需要鋼廠利潤高位或鋼廠減產來完成,從目前的情況來看,價差的回歸或只能通過鋼廠減產低品礦補跌來完成。

  數據來源:Mysteel、紫金

  大部分品種進口利潤轉正

  數據來源:Mysteel、紫金

  7月普氏均值環比降16美元/干噸

  至7月8日,普氏62%指數周環比跌2.4美元/干噸,月環比跌32.85美元/干噸,7月均值114美元/干噸,較6月均值130降16美元/干噸。

  數據來源:Mysteel,紫金

  內外價差在0軸附近徘徊

  數據來源:Mysteel、紫金

  BDI雖然回落,但是鐵礦運費仍在高位

  數據來源:Mysteel、紫金

  本周45港庫存周環比增29萬噸

  數據來源:Mysteel、紫金

  非主流礦本周降26萬噸

  數據來源:Mysteel、紫金

  247家鋼廠廠內庫存周環比降46萬噸

  上周鋼聯公布45港總庫存1.27億噸,周環比增29萬噸,月環比降191萬噸。分項數據來看,粗粉降庫21萬噸,主要累庫在塊礦。分國別庫存來看,澳洲礦累庫50萬噸,其中巴西礦累庫5萬噸,非主流礦降庫26萬噸。從鋼廠結構來看,整體降庫172萬噸,其中廠內降庫在46萬噸,海漂+港口庫存均降庫在126萬噸。鋼廠降低廠內庫存,與鐵水產量和疏港量下降匹配。

  數據來源:Mysteel、紫金

  NMPJ自5月初開始基本無降庫

  數據來源:Mysteel、紫金

  平衡表

  數據來源: Mysteel、紫金

  衍生

  09基差震蕩回歸

  目前我們測算進口礦最優交割品為麥克粉,國產礦最優交割品為本鋼精粉(Fe68.3),基差整體趨勢在震蕩回歸的過程中。

  月差數據看,在交易9反套后逐漸走入正套格局,主要的交易點在于粗鋼壓減政策和對后期需求的預期。

  數據來源:Mysteel、紫金

  熱卷盤面尚有利潤

  數據來源:Mysteel、紫金

  比價

  數據來源:Mysteel、紫金

  麥克粉折扣對應80美金底部在665元/噸左右

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