申萬期貨_商品專題_農產品:6月馬棕復產偏低,關注印尼能否降稅

2022-07-12 19:07:47 來源:

  摘要

  6月MPOB報告中馬來西亞棕櫚油產量處于預測下沿,總體略低于預期,出口表現不及預估,國內實際消費偏高,最終庫存增幅偏低,報告偏利多。

  目前市場更多關注印尼庫存釋放,部分地區原料端棕櫚果價格已跌破成本線,中長期對于降低棕櫚油成本的效用逐步喪失,最近印尼毛棕櫚油現貨價格反彈和內盤棕櫚油震蕩的走勢也一定程度受上述影響。后期印尼政府可通過降低處于歷史偏高水平的關稅,讓出需求國進口利潤,但是對盤面和現貨還會產生沖擊。

  現階段印尼國內棕櫚油價格足夠低到不需要生物柴油生產補貼,還有額外的生產利潤,因此印尼降低棕櫚油出口關稅也是可能的,并不會對此前嚴重依賴棕櫚油出口稅收的生物柴油生產產生較大影響。

  正文

  01

  6月馬來西亞棕櫚油復產不及預期

  6月MPOB報告中馬來西亞棕櫚油產量處于預測下沿,總體略低于預期,出口表現不及預估,國內實際消費偏高,最終庫存增幅偏低,報告偏利多。

  6月馬來西亞產量為154.5萬噸,環比增加5.76%,同比減少3.8%,盡管從3月開始產量連續環比增加,但是最終6月產量還是不及2021年同期的161萬噸。

  1-6月累計產量為827萬噸,低于2021年同期的836萬噸。累計同比增速首次跌入負值,而此前1-5月的累計產量還是持平于2021年同期的。

  分地區來看,6月東馬(沙巴和沙撈越)產量增速低于西馬(馬來西半島)。根據美國國家海洋大氣局氣候預測中心數據,相比于5月,6月西馬降雨偏多的情況有所改善,而東馬改善情況有限。

  6月馬來西亞棕櫚油出口量為119萬噸,環比減少13%,大于歷史同期月均4%的減幅,同比假設減少16%,一方面印尼加速出口的沖擊,另一方面印度發布豆油和葵油的免稅出口額度。

  1-6月累計出口712萬噸,累計同比增加1.08%,累計出口增速逐步放慢。

  6月毛棕櫚油出口22萬噸,低于5月的40萬噸,也低于21年同期的38萬噸。6月出口精煉棕櫚油97萬噸,略低于5月的98萬噸,遠低于21年同期的104萬噸。

  6月中國從馬來西亞進口9.6萬噸棕櫚油,高于5月8.5萬噸。印度進口17萬噸,明顯低于5月的31萬噸,歐盟進口123.6萬噸,低于5月的139萬噸。

  印度5月底宣布將其每年進口的各200萬噸葵油和豆油的稅收全免,此舉將不利于棕櫚油進口,而印度進口毛棕櫚油為主,且5.5%的總關稅低于精煉棕櫚油的13.75%,因此最終6月馬來西亞毛棕櫚油出口減幅較多。

  6月馬來西亞國內棕櫚油表觀消費量為28萬噸,高于5月27萬噸,也高于21年同期的26萬噸。1-6月累計消費棕櫚油159萬噸,同比減少4%。生物柴油方面,1-6月累計生產34萬噸,高于21年同期的28萬噸,因此食用消費偏弱一些。

  近期馬來西亞通脹特別工作組主指示馬來西亞棕櫚油局(MPOB)和其他相關機構與22家食用油生產商接觸,研究降低食用油價格的方法。國內貿易與消費者事務部確保6萬噸食用油的供應不會下降,在全國范圍內供應充足,但是補貼食用油的價格為每公斤2.50馬幣,而棕櫚食用油的當前價格為每公斤8馬幣,補貼食用油需求雖然高企,但是現有政策對于整個國內消費提振還是有限。

  6月底馬來西亞棕櫚油庫存為166萬噸,環比5月增加14萬噸,高于21年同期的161萬噸,庫存處于相對偏低的水平。

  02

  關注印尼是否降稅

  最近印尼政府正放松出口管制,上調棕櫚油出口配額。國內市場義務(DMO)對出口的比例從之前1:5降至1:7,但印尼棕櫚油庫存仍居高不下,預估6月底在850萬噸。但是目前印尼還面臨缺少船只問題,印度尼西亞棕櫚油企業家協會(Gapki)聲稱,到目前為止,由于船只的可用性仍然很小,因此棕櫚油的出口并不順利。Gapki的秘書長Eddy Martono報告說,出口商仍在努力獲得運輸出口貨物的船只,因為CPO出口禁令后導致船只被用來從俄羅斯運輸原油。

  出口不暢,印尼想通過提高國內消耗來減輕棕櫚油庫存壓力,計劃從7月20日起實施B35生物柴油計劃,今年印尼B35項目將額外吸收727804千升生物柴油,全年消費量將增至1088萬千,這樣算下來每月也就多消耗十幾萬噸左右的棕櫚油,效用相對有限。

  印尼棕櫚油到我國港口的成本價是由FOB、進口國關稅、增值稅、匯率和港雜費等決定,而目前國內進口棕櫚油關稅和增值稅相對穩定,港雜費這些也不會大幅變動,即使匯率的波動對于短期內總成本的影響也是有限,而FOB是由印尼國內棕櫚油現貨價格和關稅等決定。

  最近印尼部分地區棕櫚果價格已跌破成本線,將會打擊采收積極性,因此中長期原料端棕櫚果價格下跌對于降低出口成本的效用將會逐步喪失。為解決高企的庫存壓力,印尼政府或許通過降低出口關稅,讓出需求國的進口利潤,目前印尼棕櫚油的出口關稅處于近幾年同期最高水平,此外如果不愿等待審批執行DMO下的額度,7月底之前還可以多繳納200美元/噸的特別出口關稅。

  印尼HIP生物柴油價格指數減去HIP柴油價格指數得出補貼金額,6月HIP印尼生物柴油價格指數為13033印尼盾/升,而由于印尼能源與礦物部未更新HIP柴油價格指數,只能參考其他數據。

  而根據globalpetrolprices網站上的數據,目前印尼國內柴油價格在19460印尼盾/升,高于6月生物柴油價格指數,因此現階段印尼國內棕櫚油價格足夠低到不需要生物柴油生產補貼,還有額外的生產利潤,因此印尼降低棕櫚油出口關稅也是存在可能的,并不會對此前嚴重依賴棕櫚油出口稅收的生物柴油生產產生較大影響。

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