甲醇:供需雙弱,矛盾加劇

2022-08-12 22:54:34 來源: 作者:能化組

  【20220812】甲醇周報:供需雙弱,矛盾加劇

  核心觀點:偏空 沿海MTO裝置開始降負or停車,需求迅速下滑,供需雙弱下8月去庫轉為累庫,近端供大于求的矛盾加劇。

  動力煤:中性 日耗持續攀升下,化工煤也有所持穩,短期向下空間有限。

  內地現貨:中性 整體窄幅波動,化工煤有所走強,對成本有一定支撐,而需求有所走弱,向上動力不足。

  MTO利潤:偏空 MTO利潤有所壓縮,沿海及內地多套裝置開始降負及停車。

  伊朗進口:偏多 伊朗裝置開始重啟,但回歸的量相對有限,預計9月進口僅小幅回歸。

  下游需求:偏空 傳統下游及MTO需求均有所下滑。

  上游利潤:中性 上游利潤有所回歸,內地部分廠家取消檢修計劃。

  下游利潤:中性 偏弱震蕩。

  政策影響:偏多 美伊開啟新一輪談判。

  8月去庫預期落空

  供需雙弱,8月轉為大幅累庫

  本周由于MTO裝置降負和停車較多,使得8月需求大幅下滑,市場之前由于供應縮量的去庫預期落空,轉為累庫,若浙江興興在近期停車,我們預計8月庫存將累10萬噸左右,港口庫存壓力陡增。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  矛盾放大,港口倒流 or MTO恢復

  從平衡表推算來看,港口8月的庫存預計將會接近115萬噸附近,仍會維持較高的水平,那港口的高庫存可能又需要倒流內地或者MTO利潤恢復后,矛盾才能有所緩解。

  目前港口與內地價差仍未打開,而MTO利潤也未明顯恢復,甲醇預計向下仍有空間。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  沿海MTO需求下滑

  MTO利潤持續虧損

  由于下游成品端價格近期下滑較多,疊加甲醇自7月中旬低點2300元/噸反彈至2600元/噸,使得下游MTO的利潤被壓縮,以寧波富德60萬噸/年模擬利潤為例,其利潤由7月中旬的-600元/噸下滑至-1100元/噸附近,持續的虧損給工廠帶來了壓力。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  MTO需求開始下滑

  受利潤下滑影響,多個內地及港口的MTO近期陸續傳出降負或停車的消息,其中內地魯西化工000830)30萬噸/年檢修至8月底附近,沿海誠志一期30萬噸/年停車、浙江興興69萬噸/年也傳出停車,加上部分降負的MTO裝置,預計8月MTO需求將減少約23萬噸。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  上一波大規模停車集中在去年9月中旬

  去年9月中旬,沿海MTO也因為利潤問題有一波大規模的集中檢修,檢修時間大都集中在9月中旬至11月底,為期兩個半月,其中由于甲醇大幅下跌,利潤有所修復,但整體相較于停車時并未有很明顯的改善。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  短期供需雙弱

  海外裝置有所恢復

  本周伊朗Marjan165萬噸/年開始低負荷運行,另外,Sabalan165萬噸/年、Kaveh230萬噸/年仍在停車中。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  國內供應略有回升

  本周開工率為66.1%,周環比回升約2個百分點,考慮到利潤有所回升,內地部分裝置開始恢復,靜態看開工率預計波動有限。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  下游需求明顯走弱

  本周MTO及傳統下游需求均有所走弱,其中傳統下游需求中DMF、醋酸開工率都有所下滑。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  庫存大幅去化,持續性存疑

  港口本周大幅累庫,周環比減少7萬噸至105萬噸,主要因為太倉提貨量大幅回升,但持續性存疑;內地本周小幅去庫,西北企業庫存周環比減少近1.7萬噸至21.75萬噸。

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

  平衡表

  平衡表調整

  本周平衡表調整:下調8月份的產量及需求,8月去庫轉為累庫,港口壓力陡增。

  

  數據來源:隆眾、卓創、金聯創、紫金

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