【建投貴金屬】貴金屬周報 \| 美國通脹如期收縮 貴金屬震蕩偏強

2022-08-13 20:24:11 來源: 作者:王彥青

  美國通脹如期收縮貴金屬震蕩偏強

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  作者|王彥青研究發展部

  本報告完成時間|2022年8月13日

  摘要

  本周貴金屬價格震蕩走高,本周市場關注的重心在于美國7月份的通脹數據,從通脹結果來看,7月份通脹增速環比回落至8.5%,這在一定程度上緩解了市場對于未來美聯儲緊縮的預期。美元指數大幅下跌,股市以及大宗商品市場顯著反彈。

  從對美國通脹的分項拆解來看,今年6月份9.1%的同比增速應該是年底高點,7月份回落至8.5%也是在市場預期之中。領先指標顯示,美國內部的食品價格指數、能源價格指數以及房地產周期都出現了環比回落或者漲勢放緩的跡象,所以從目前的經濟基本面來看,美國年內的通脹已經見頂。

  美國7月PPI月率下降0.5%,為2020年4月以來首次錄得負值,這在很大程度上反映了能源成本的下降,并表明通脹壓力出現了緩和。

  在數據公布之后,貴金屬價格再度轉跌,因此,從盤面的反應來看,7月份通脹數據的公布對于市場而言更多是一種預期的落地,考慮到通脹的絕對值依然維持在8%以上高位,距離美聯儲的政策目標依然有很大一段距離,同時美國近期就業市場持續復蘇,美聯儲依然有充分的理由加速緊縮。所以,不排除美聯儲繼續向市場強化加息前景預期,或者在口頭上繼續口頭指引市場通脹預期回調。

  操作上,黃金白銀區間操作。

  全球疫情變化、地緣政治風險、歐美財政與貨幣政策變化

  

  周內金銀震蕩走高,倫敦金收盤1801.94美元/盎司,較上周上漲1.53%,倫敦銀收盤20.805美元/盎司,較上周上漲4.64%;久嫔,7月份通脹增速環比回落至8.5%,這在一定程度上緩解了市場對于未來美聯儲緊縮的預期。美元指數大幅下跌,股市以及大宗商品市場顯著反彈。

  整體上看,短期內,邊際放緩的通脹數據削弱了市場對于美聯儲加速緊縮的預期,并且考慮到目前全球宏觀經濟已經出現了明顯的共振式下跌,也使得全球央行不得不考慮到快速緊縮對實體經濟的沖擊,因此,市場存在底部修復的空間,市場風險偏好帶動通脹預期同步回升。

  

  美國勞工部10日公布的數據顯示,今年7月美國消費者價格指數(CPI)環比持平,同比上漲8.5%,同比漲幅仍維持在近40年高位。數據顯示,由于能源價格從高位回落,7月美國CPI同比漲幅較6月的9.1%小幅收窄。剔除波動較大的食品和能源價格后,當月核心CPI環比上漲0.3%,漲幅較此前3個月有所收窄;同比上漲5.9%,漲幅與6月持平。雖然美國物價漲勢呈放緩跡象,但食品價格和居住成本居高不下,仍令通脹繼續保持高位。對美國民眾來說,包括食品和房租在內的生活成本不斷攀升,一定程度上抵消了油價下滑帶來的利好。

  美國8月密歇根大學消費者信心指數初值自6月的歷史新低繼續爬升,創最近三個月新高。短期通脹預期回落,但長期通脹預期意外攀升。雖然消費者的樂觀情緒有所改善,但購買條件并未改善,通脹繼續削弱人們的購物情緒,大多數主要購買項目(房屋、汽車、大型耐用品)的購買條件仍處于或接近歷史低點。消費者信心影響著未來幾個月的經濟增長。悲觀的消費者情緒會抑制支出水平、從而影響經濟復蘇,樂觀的消費者情緒則有助于未來經濟。

  美國初請失業金人數連續第二周上升,接近去年11月以來的最高水平,這表明勞動力市場繼續放緩。美國勞工部周四公布的數據顯示,美國截至8月6日當周初請失業金人數為26.2萬人,前值為26萬人,市場預期為26.3萬人。初請失業金人數一直在上升,主要是因為越來越多的公司,尤其是科技行業的公司,因經濟不確定性而宣布裁員并凍結招聘,隨著美聯儲加息,對勞動力的需求可能會下降。但到目前為止,在勞動力普遍短缺的情況下,雇主基本上都在努力保住現有的員工。

  截止2022年8月12日,SPDR黃金ETF持有量為995.97噸,較上周減少6.71噸,截止2022年8月9日,COMEX黃金非商業多頭凈持倉為142851張,較上周減少2265張。

  截止2022年8月12日,SLV白銀ETF持有量為15087.28噸,較上周增加63.92噸,截止2022年8月9日,COMEX白銀非商業多頭凈持倉為2879張,較上周減少5860張。

  策略

  總的來說,從目前的美國通脹分項上來看,美國的遠期通脹預計將環比走弱,一方面是俄烏沖突引發的供應擾動有所緩解,另一方面是需求端出現了一定的回落,整體經濟結構呈現產出缺口收窄的狀態,這在宏觀上暗示了通脹的壓力正在逐漸減弱;诖伺袛,預計美聯儲在未來的緊縮力度也會逐漸減弱,這對于風險資產反彈是有利的。而貴金屬端,以為實際通脹依然會維持在高位,但是利率增速放緩,將對貴金屬形成一定支撐作用。滬金2212參考區間382-393元/克,滬銀2212參考區間4250-4600元/千克。操作上,黃金白銀區間操作。

  

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