廣州期貨-一周集萃-畜禽養殖-生豬現貨上漲乏力帶動期價弱勢震蕩運行20220814
生豬摘要:
行情回顧
現貨周初下跌，周中一度反彈，臨近周末再度轉弱；期價周初以來持續震蕩偏弱運行，表現相對弱于現貨，帶動基差整體繼續走強。
邏輯觀點
從能繁母豬存欄可以看出，2021年5-6月產能自高點回落，今年5月才出現環比回升，根據滯后10個月推算，對應明年3月之后生豬出欄才會增加，再加上市場對下半年節氣需求仍有期待，中期豬價仍有望偏強運行，接下來需要留意兩個方面，其一是供需，即價格大幅上漲之后會否刺激進口和壓制需求；其二是后期現貨價格高點，這取決于市場供需的博弈；
從涌益咨詢數據可以看出，生豬出欄體重維持高位，日度屠宰量繼續相對低位，表明供應端依然偏緊，而現貨價格上漲乏力，或更多源于需求端。在這種情況下，需要留意接下來中秋和國慶雙節需求會否季節性改善，帶動期現貨價格再度上漲。
行情展望
從產能角度看國內供需難有大幅改善，中期維持看多判斷，考慮到國內需求弱勢及其市場博弈心態，短期維持中性。
操作建議
建議投資者前期多單繼續持有，未有前期多單則建議觀望為宜。
風險因素
新冠疫情、進口和國家調控政策等。
雞蛋摘要:
行情回顧
雞蛋現貨價格本周總體先抑后揚，上周末以來持續走弱，臨近周末現貨價格企穩回升；期價表現為先抑后揚，整體相對強于現貨，帶動基差走弱，但表現顯著分化，9月合約周中開始持續大幅減倉反彈，1月合約受移倉帶動而相對弱勢。
邏輯觀點
雞蛋近月合約跌破4000元后貼近甚至跌破生產成本線，隨后持續減倉反彈，或主要源于市場預計接下來下跌空間受限，因博亞和訊數據顯示，往年下半年未出現過蛋雞養殖利潤虧損的情況。
期價結構發生較大變化，11月和12月期價顯著高于8月和9月合約，周中1月合約亦高于9月合約，這一方面可能是因為持倉原因，另一方面或源于市場預計后期供需趨于改善，即老齡蛋雞淘汰增加帶動在產蛋雞存欄環比下降，而后期宏觀經濟和疫情因素對需求的影響或趨弱；
此外，市場對今年現貨價格表現類似于2021年存在較大分歧，即現貨季節性表現不及預期是供應還是需求層面的原因，因供應層面數據沖突，博亞和訊和卓創資訊在產蛋雞數據同比差異較大，而飼料工業協會數據則顯示蛋禽飼料4-7月連續四個月同比下滑。
行情展望
維持月報中性觀點。
操作建議
建議觀望為宜。
風險因素
原料成本大幅下跌、新冠疫情等。
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